Canlı sohbete katılmak, haber, uzman görüşü ve piyasa sinyallerini anında almak için TELEGRAM, TWITTER, FACEBOOK, INSTAGRAM’dan bizi takip edin.
Çin ekonomisi kendine sağlam bir zemin bulmaya çalışıyor, ancak rakamlar, ilerleme ve geri adımların karışımından oluşan bir hikaye anlatıyor. Ekim ayındaki sanayi üretimi, geçen yılın aynı ayına göre %5,3 arttı. Bu oran, Eylül ayındaki %5,4’lük artıştan küçük bir düşüş gösteriyor, ancak uzmanların tahmin ettiği %5,6’lık büyümeyi de geride bırakmış durumda, bu da Çin Ulusal İstatistik Bürosu’na göre bir hayal kırıklığı.
Sabit varlık yatırımları ise durağan kalmış ve yılın Ekim ayına kadar %3,4 artış göstermiş. Bu, Ocak-Eylül dönemiyle aynı hızda büyüme kaydedilmiş ve beklenen %3,5’lik büyüme oranını da geçememiş.
Perakende Satışlarda Beklenenden İyi Performans
Bir parlak nokta ise perakende satışlarda görülüyor. Ekim ayında perakende satışlar %4,8 oranında bir artış gösterdi, bu da Eylül ayındaki %3,2’lik artıştan büyük bir sıçrama. Ekonomistler, %3,7’lik bir artış bekliyorlardı, bu yüzden Ekim ayı rakamları beklenenden daha iyi oldu.
Perakende satışlar, iç tüketimin önemli bir göstergesi olarak kabul ediliyor ve bu iyileşme, belirsizliklerle dolu bir ortamda olumlu bir haber olarak değerlendiriliyor. Ancak, bu artışa rağmen, genel ekonomik tablo hâlâ kırılgan.
Ekonomik Canlandırma Önlemleri: Büyük Sayılar, Küçük Etkiler
Pekin, sessiz durmuyor. Son birkaç ayda politika faizlerini düşürdü, emlak alım kısıtlamalarını gevşetti ve finansal piyasalara nakit akışı sağladı. Bu hamleler, Çin’in hisse senedi piyasasını dalgalandırdı, ancak daha büyük sorunu, yani zayıf iç talebi çözmedi.
Hükümet, yerel yönetimlerin borç yükünü hafifletmek için 1,4 trilyon dolarlık bir borç takası programını onayladı. Konut alıcıları için emlak vergileri de düşürüldü. Ancak, bu politikalar kağıt üzerinde iyi görünse de, geniş çapta ekonomik büyümeye yol açmadı. Bunun nedeni, Pekin’in, hanehalkı tüketimini doğrudan artıracak veya çöküşteki emlak piyasasını stabilize edecek büyük ölçekli bir mali teşvik paketi başlatmaktan kaçınması.
Ekonomistler, Çin hükümetinin bir bekleyiş oyunu oynadığını düşünüyor. Büyük adımları atmak için, ABD Başkanlık seçimini kazanan Donald Trump’ın ne yapacağına karar vermelerini bekliyorlar. Trump’ın, Çin’e karşı düşmanlık içeren ticaret politikaları, Pekin’in elini zorlayabilir. Şu an için strateji, “bekleyip görme” gibi görünüyor.
Barclays ekonomistleri şöyle yazdı: “Trump başkanlığı, [Çin’in] büyümesi üzerinde açıkça aşağı yönlü baskı yaratıyor, ancak ABD’nin Çin’e yönelik ticaret/gümrük tarifeleri politikalarını nasıl ve ne zaman uygulayacağı belirsiz.” Analistler, Pekin’in büyük bir ekonomik politika toplantısı yapacağı Aralık ayını merakla bekliyorlar; bir diğer önemli tarih ise, Mart ayında yıllık bütçenin onaylanacağı dönemde yaşanacak.
Emlak Sektörü: Çin Ekonomisinin Eski Motoru Şimdi Geride Kaldı
Bir zamanlar Çin’in yıllık büyümesinin %25’ini tek başına çeken emlak sektörü artık eski gücünden çok uzak. Gayrimenkul sektörü, ekonomiyi bu duraklamadan çıkaracak gibi görünmüyor. Ancak, üretim sektörü boşluğu doldurmaya çalışıyor. Fabrikalar, yurtdışı pazarları için üretim yaparak işleri hareketli tutmaya çalışıyor. Fakat bu da kendi sorunlarını yaratıyor.
Ticaret Savaşları ve Gümrük Tarifeleri
Trump, Çin için işleri daha da zorlaştırıyor. Çin’e yapılan tüm ithalatlara %60 oranında bir gümrük tarifesi getirmeyi tehdit ediyor; bu, ticaret savaşında büyük bir tırmanış anlamına geliyor. Eğer bu tehdidi gerçekleştirirse, ABD-Çin ticareti %70 oranında küçülebilir ve Çin’in ABD ithalatlarındaki payı, 2023’teki %14’ten %4’e kadar düşebilir. Oxford Economics’e göre bu, karamsar bir tablo çiziyor.
Bu, Trump’ın ilk gümrük tarifesi hamlesi değil. 2018’de, Çin malı çamaşır makineleri, güneş panelleri, çelik ve alüminyum gibi ürünlere yüksek tarifeler getirmişti. Çin, buna karşılık Amerikan mallarına kendi tarifelerini uygulamıştı. Biden yönetimi de, Çin’in elektrikli araçları, temiz enerji ekipmanlarını ve yarı iletkenlerini hedef alan yeni tarifeler eklemişti.
Çin, ticaret savaşının ilk aşamasını atlatmayı başarmıştı. Rusya ve Güneydoğu Asya gibi yeni alıcılar bulmuş ve elektrikli araçlar gibi önemli sektörlerde küresel pazar payını artırmıştı. Ancak Trump mücadelesi tırmandırırsa, ikinci aşama daha büyük darbeler yaratabilir. UBS, %60’lık bir tarifelerin, Çin’in GSYİH büyümesinden ilk yıl %1,5 puanlık bir kayba yol açabileceğini tahmin ediyor.
Duke Üniversitesi ekonomi profesörü Daniel Yi Xu, “Ticaret Savaşı 2.0, ilk aşamadan çok daha büyük bir etki yaratabilir,” dedi. Trump’ın %60 tarifesine gitmemesi bile, ekonomistler için kaçınılmaz bir artış olacağı anlamına geliyor. Washington’daki iki partili destekle, Trump’ın harekete geçmek için siyasi korumaya sahip olduğu söylenebilir.
Tüketim: Çin’in Son Umudu?
Gayrimenkuldeki düşüş ve altyapı harcamalarının eskisi gibi etki yaratmamasıyla birlikte, Pekin’in seçenekleri azalıyor. Hükümet, bu ekonomik durumu artık inşa ederek çözemiyor; ülke zaten yüksek hızlı tren yolları, otoyollar ve havaalanlarıyla donatılmış durumda. Bu da geriye büyük bir kaldıraç bırakıyor: hanehalkı tüketimi.
Şu anda, tüketim, Çin’in GSYİH’sının sadece %40’ını oluşturuyor. ABD’de bu oran %70 civarında. Eğer Pekin, ekonomiyi ayakta tutmak istiyorsa, insanları harcamaya teşvik etmek zorunda. Bu, sağlık ve eğitim gibi sektörlere daha fazla yatırım yapılması, hanehalkı tasarruf oranlarının azaltılması ve tüketicilerin cüzdanlarını açmalarının teşvik edilmesi anlamına gelebilir. Daha fazla tüketim odaklı bir ekonomi, Çin’in ABD ile olan ticaret fazlasını da dengelemesine yardımcı olabilir.
Maliye Bakanı Lan Fo’an, gelecek yıl için “daha güçlü” mali politikalar sinyali verdi. Bütçe açığını genişletme, yerel tahvil ihracatını artırma ve fonları daha özgürce kullanma önerisinde bulundu.
Hükümet, zaten tahvil satışlarını hızlandırarak, Ağustos-Ekim arasında her ay 1 trilyon yuan (138 milyar dolar) toplamıştı. Ayrıca, araç satışlarını artırmak için eski araçlar karşılığında yeni araç satmayı teşvik eden programlar da masada.
Sonuç olarak, Çin’in bu ekonomik mayın tarlasından nasıl çıkacağı, bundan sonraki süreçte belirleyici olacak. Ancak, stakes (risks) her zamankinden daha yüksek.
