Canlı sohbete katılmak, haber, uzman görüşü ve piyasa sinyallerini anında almak için TELEGRAM, TWITTER, FACEBOOK, INSTAGRAM’dan bizi takip edin.
Merkeziyetsiz finans (DeFi) savunucuları için bu sektör, merkeziyetçiliğin engelleri olmadan herkesin küresel finans dünyasına girişini vaat eden bir finansal özgürlük anlamına geliyor. Ancak yeni bir çalışma, bu anlayışı keskin bir şekilde sorgulamaktadır.
Uluslararası Ödemeler Bankası’nın (BIS) yayımladığı yeni bir çalışma, kurumsal yatırımcıların merkeziyetsiz borsalarda (DEX’ler) en büyük fonları yönettiğini ortaya koyuyor. Belgede, büyük ölçekli yatırımcıların DEX likiditesinin %65 ile %85’ini kontrol ettiği belirtiliyor.
Çalışmanın bir kısmında şu ifadeler yer alıyor:
“DEX’lerde likidite sağlama, geniş bir kullanıcı kitlesine yayılmak yerine, küçük, yetenekli ve sofistike (kurumsal) bir grup tarafından yoğunlaşmıştır.”
~BIS
BIS belgesi, bu hakimiyetin merkeziyetsiz borsaların piyasa erişimini demokratikleştirme kapasitesini sınırladığını, bunun da DeFi felsefesiyle çeliştiğini belirtiyor. Ancak, kurumsal likidite sağlayıcılarının (LP’lerin) yoğunlaşmasının olumlu bir şey olabileceği, çünkü bunun sermaye verimliliğini artırdığı ifade ediliyor.
Perakende yatırımcılar, sayılarına rağmen daha az kazanıyor
BIS verilerine göre, perakende yatırımcılar, sofistike rakiplerine kıyasla her havuzda günlük yaklaşık 6.000 dolar daha az kazanıyor. Bununla birlikte, perakende yatırımcıları, tüm LP’lerin %93’ünü oluşturuyor. Bu fark, birkaç faktöre bağlanıyor.
İlk olarak, kurumsal LP’ler genellikle yüksek hacimli havuzlara daha fazla katılım gösteriyor. Örneğin, günlük işlem hacminin 10 milyon doları geçtiği havuzlarda likiditenin büyük kısmını sağlayarak çoğu ücreti kazanıyorlar. Küçük ölçekli yatırımcılar ise genellikle işlem hacmi 100 bin doların altında olan havuzları tercih ediyor.
İkinci olarak, sofistike LP’ler, büyük ticaret paylarını kapatmalarına ve dolayısıyla yüksek volatilite koşullarında daha fazla kar etmelerine yardımcı olan önemli bir beceriye sahip olma eğilimindedir. Bu tür piyasalarda kalabilir, potansiyel kar fırsatlarını değerlendirebilirler. Perakende LP’ler için ise bu tür bir stratejiyi uygulamak zor olabilir.
Bir diğer faktör, küçük yatırımcıların likiditeyi dar fiyat bantlarında sağlamasıdır. Bu durum, likiditeyi daha geniş aralıklarla sağlayan kurumsal yatırımcılarla zıtlık oluşturur, bu da onları kötü seçimlerin olumsuz etkilerinden korur. Ayrıca, kurumsal yatırımcılar likiditelerini daha aktif bir şekilde yönetir.
Likidite yoğunlaşmasının etkisi nedir?
Likidite, DeFi ekosisteminin can damarıdır, bu yüzden merkeziyetsiz borsalarda bir kaç yatırımcı arasında yoğunlaşması, tüm sektörün sağlığını etkileyebilir. Daha önce gördüğümüz gibi, bu tür bir hakimiyet, etkilenen platformları daha verimli hale getirebilir. Ancak bunun da olumsuz yönleri vardır.
Bir olumsuzluk, piyasa savunmasızlıkları oluşturmasıdır. Birkaç LP, likiditenin devasa kısmını kontrol ettiğinde, piyasa manipülasyonu ve artan volatilite riski doğar. Önemli bir LP’nin DEX’ten fonlarını çekmesi, fiyatların hızla düşmesine neden olabilir.
Ayrıca, bu hakimiyet anti rekabetçi davranışlara yol açabilir ve güçlü oyuncular yeni katılımcılar için engeller koyabilir. Sonuç olarak, bu senaryo fiyat keşfi sürecini çarpıtarak, varlıkların yanlış fiyatlanmasına yol açabilir.
