Canlı sohbete katılmak, haber, uzman görüşü ve piyasa sinyallerini anında almak için TELEGRAM, TWITTER, FACEBOOK, INSTAGRAM’dan bizi takip edin.
Yapay zeka (YZ) patlaması, Wall Street’teki bankacıları, özel sermaye devlerini ve borç finansman şirketlerini heyecanlandırarak, dünya çapında YZ’nin yükselmesine güç verecek 1 trilyon – hatta belki 2 trilyon – dolarlık bir pay almak için yarışmaya yöneltti.
Veri merkezleri, enerji şebekeleri ve iletişim ağları, bu yeni mücadelenin sahaları ve kimse bu savaşı dışarıda bırakmak istemiyor. Morgan Stanley, New York’ta bu hafta sonu bir araya gelen önemli isimlere yönelik yüksek profilli bir akşam yemeği düzenledi.
Konuk listesi, finans dünyasının önde gelen isimleriyle doluydu: Apollo Global, Blackstone, KKR, Ares Management ve Oaktree Capital. Ancak bu, bir savaş odası değil, bir birlik çağrısıydı. Mesaj basitti: “YZ, herkes için yeterince büyük. O yüzden birbirimizle kavga etmeyi bırakıp işbirliği yapmalıyız.”
Veri Merkezi Altın Madeni
Veri merkezleri, YZ’nin bel kemiğini oluşturuyor. Bunlar devasa, enerji tüketen ve aşırı pahalı yapılar. Nvidia CEO’su Jensen Huang’ın tabiriyle, “YZ fabrikaları” inşa etmek sadece bir tanesinin maliyeti 12 milyar dolara kadar çıkabiliyor. Ve Wall Street, bu altın madeni fırsatını kaçırmak istemiyor.
Deutsche Bank, son üç yıl içinde 17 milyar dolarlık veri merkezi finansmanıyla ilgilendi. JPMorgan ise YZ yükünü yönetmek için özel bir altyapı ekibi oluşturdu. Ancak talep o kadar yüksek ki, Bloomberg’e göre, bir bankacı, firmalarının o kadar çok veri merkezi anlaşması yürüttüğünü ve hızla yeterli sayıda çalışan alacak durumda olmadıklarını itiraf etti.
Özel sermaye firmaları da bu alana büyük yatırımlar yapmaya başlıyor. Blackstone, QTS Realty Trust’ı 10 milyar dolara satın aldı. QTS, Amerika’daki onlarca veri merkezine sahip. Ayrıca, Kanada Emeklilik Planı ile birlikte, Asya’daki bir veri merkezi ağı olan AirTrunk’ı 15.5 milyar dolara satın almak için ortaklık kurdu.
Ve bunlar sadece başlangıç. Geliştiriciler, ABD’den Kuzey İngiltere’ye kadar, eski bir batarya fabrikasının yeni bir hyperscale veri merkezi olarak yeniden kullanılacağı projeler üzerinde çalışmalarını sürdürüyorlar.
BlackRock CEO’su Larry Fink bile bu işin içinde. 120 milyar dolar değerinde borç toplama planları yaparak, Microsoft ile ortaklık kurarak YZ’nin kritik ihtiyaç duyduğu altyapıyı finanse etmeyi hedefliyor.
Borç Piyasaları Alev Almış Durumda
YZ patlaması, borç piyasalarını da sarsıyor. Hedge fonları egzotik borç yapılarıyla denemeler yapıyor ve veri merkezlerine dayalı menkul kıymet satışları bu yıl 7.1 milyar dolara ulaştı, bu da rekor seviyelere çok yakın. Fiber ağlar ve diğer teknoloji altyapıları bu sayıları daha da yukarı çekiyor.
Özel krediler ve bankalar, YZ ile bağlantılı her şeye para akıtıyor ve bu durum, bir zamanlar unutulmuş olan finans sektörünün köşelerini tekrar hareketlendiriyor.
Kamu hizmetleri ve telekomünikasyon, uzun süredir sıkıcı yatırımlar olarak görülse de, şimdi kredi piyasasında en sıcak pazarlar arasında. Fiber ağları, uydu sistemleri ve telekom kuleleri inşa eden şirketler büyük finansman alıyor.
Bankalar, büyük teknoloji kiracılarından (Amazon veya Google gibi) uzun vadeli kira sözleşmesi imzalanması durumunda projelerin maliyetinin %80’ine kadar borç verebiliyor. Geliştiriciler bunu seviyor çünkü bu, riski en aza indiriyor. Ancak, yalnızca YZ odaklı projeler söz konusu olduğunda, borç verenler daha temkinli davranıyor.
Spekülatif projeler başka bir sorun yaratıyor. Bazı firmalar, kiracı sözleşmesi imzalanmamış veri merkezleri inşa ediyor ve eleştirmenler bunu “zombi projeler” olarak nitelendiriyor. Avukatlar, bu riskli yatırımların talep oluşmazsa tamamlanmamış tesislere ve israf olan sermayeye yol açabileceği konusunda uyarıyor.
YZ’nin Enerji İhtiyacı
YZ sadece pahalı değil – aynı zamanda enerji de tüketiyor. Veri merkezleri, elektrik tüketiminde büyük bir artışa yol açıyor ve bu, dünya çapında enerji şebekelerine baskı yapıyor. İrlanda’da, ulusal enerji şebeke operatörü, büyük veri merkezlerinin yeterli enerji sağlayamadıkları için ülkeden ayrılabileceği konusunda uyardı.
Okyanusun diğer tarafında, Virginia – küresel bir veri merkezi merkezi – yalnızca Temmuz ayında altı kez pik enerji talep rekoru kırdı. Bu talep artışı, enerji şirketlerini genişlemeye zorluyor. Bu sektördeki sermaye harcamalarının, önümüzdeki yıl 200 milyar dolara ulaşması bekleniyor ve bu, 10 yıl öncesine göre iki kat fazla.
Moody’s, hibrit tahviller için kurallarını gevşeterek, enerji şirketlerinin kredi notu düşüş riski olmadan nakit toplamasını sağlıyor. Kamu hizmetleriyle ilgili tahvil satışları bu yıl 15 milyar dolara ulaşarak sekiz kat arttı.
Nükleer enerji, YZ sayesinde geri dönüş yapıyor. Carlyle gibi şirketler, veri merkezlerini beslemek için nükleer enerjiye yönelmeyi düşünüyor. Bazı firmalar, YZ’nin açgözlü enerji ihtiyaçlarını karşılamak için küçük modüler reaktörleri – radikal ve maliyetli bir çözümü – değerlendirmeye alıyor.
Hyperscalers Harcama Çılgınlığını Sürdürüyordur
Teknoloji devleri (Amazon, Microsoft, Google, Meta, Apple) “hyperscalers” olarak bilinir, çünkü devasa harcamalar yapıyorlar. Sadece üç ay içinde AI altyapısına 52.9 milyar dolar döktüler ve durmaya da niyetleri yok.
ABD’deki ortak yer merkezleri (colocation centers), teknoloji şirketlerine sunucu alanı kiralayan bu tesisler, büyük bir büyüme kaydediyor. İnşaat, son iki yılda yedi kat artarken, bu tesislerdeki kiralar sadece 12 ayda %37 arttı. Gayrimenkul brokerları, Jones Lang LaSalle gibi firmalar, talebin “doğal olarak doyumsuz” olduğunu belirtiyor.
Geliştiriciler için, bu projeler astronomik kazançlar vaat edebiliyor. Londra’daki veri merkezleri, Green Street’e göre %65’lik kar marjlarıyla çalışıyor. Bankalar, uzun vadeli kira sözleşmeleri ve güçlü teknoloji kiracıları sayesinde bu projelere yatırım yapmayı cazip buluyor.
Ancak herkes, bu harcama çılgınlığının karşılığını vereceğinden emin değil. Bazı uzmanlar, Web 2.0 çağının e-ticaret veya GPS gibi “öldürücü uygulamaları” gibi, YZ’nin de benzer bir başarıya ulaşmaması durumunda, YZ’nin vaatlerini yerine getiremeden kaybolabileceğinden endişeleniyor.
Ve bir de ölçek meselesi var. OpenAI CEO’su Sam Altman, 5 gigawatt’lık veri merkezlerini gündeme getirdi – devasa tesisler, milyonlarca metrekare alana ihtiyaç duyacak ve tüm bir şehir kadar elektrik tüketecek. Bu projeler inanılmaz pahalı ve başarı garantisi yok.
Yine de, Wall Street büyük bahisler yapıyor. YZ’nin cazibesi, riskler ne kadar yüksek olursa olsun, karşı konulmaz görünüyor.
