Canlı sohbete katılmak, haber, uzman görüşü ve piyasa sinyallerini anında almak için TELEGRAM, TWITTER, FACEBOOK, INSTAGRAM’dan bizi takip edin.
Milyarlarca dolarlık varlık yöneten küresel yatırım firması VanEck’in dijital varlık araştırmaları başkanı Matthew Sigel, kurumsal Bitcoin hazinesi yarışında şirketler için ufukta sorunlar belirdiğine inanıyor. Sigel, Bitcoin hazine şirketleri için gelişmekte olan bu sorunu uzun bir X gönderisinde vurguladı. Ancak, hipotetik tehlike bölgesine yaklaşan şirketler için bazı alternatif çözümler de paylaştı.
Sigel, Bitcoin Hazine Şirketleri İçin Bir Sorun Görüyor
Sigel’in gönderisi, henüz hiçbir halka açık BTC hazine şirketinin uzun süreli olarak Bitcoin Net Varlık Değeri’nin (NAV) altında işlem görmediğini vurgulayarak başladı. Ancak, şimdi bir tanesinin başabaş noktasına yaklaştığını iddia etti; bu, BTC satın almak için büyük “at-the-market (ATM)” programları aracılığıyla sermaye toplayan bazı şirketler için ortaya çıkan bir risk.
Sigel’e göre, hisse senedi NAV’da veya NAV’a yakın işlem görürse, devam eden hisse senedi ihracı değer yaratmak yerine değer seyreltmeye yol açabilir; bu da sermaye oluşumu yerine sermaye erozyonuna neden olur.
Normal şartlar altında, Semler ve Strategy gibi şirketlerin hisse senetleri, Bitcoin değerlerinin üzerinde (bir primle) işlem görür; bu da yatırımcıların hisse senedi için, yalnızca sahip olduğu Bitcoin’den daha fazla ödeme yapmaya istekli olduğu anlamına gelir. Ancak Sigel, en az bir şirketin hisse senedi fiyatının Bitcoin NAV’ına çok yaklaştığını ve hisse senedi fiyatının NAV’a düşmesi veya altına inmesinin kırmızı bir bayrak olduğunu belirtiyor.
Hisse senedi fiyatı NAV’a yakın veya altındaysa, yeni hisse satışı mevcut hissedarlar için değeri seyreltir ve her hissenin şirketin Bitcoin’inden daha küçük bir payı temsil etmesi anlamına gelir ki yatırımcılar bunu duymaktan hoşlanmazlar. Başabaş seviyesinde, arzlar artık değer yaratmaz. Aksine, hissedar değerini yok ederler. Ayrıca, ATM arzları aracılığıyla para toplamaya devam eden şirket yönetimiyle çıkar ilişkisi de oluşabilir ve bu durumda yönetim hissedarlardan daha fazla fayda sağlar.
Sigel’in Çözüm Önerileri
Sigel, Bitcoin hazine stratejisi izleyen şirketlere, primler hala varken şimdi güvenceler almalarını tavsiye etti. Hisse senedi, 10 veya daha fazla işlem günü boyunca NAV’ın 0,95 katının altında işlem görürse ATM ihracına ara vermeyi ve BTC değerlendiğinde, ancak öz sermaye bu değeri yansıtmıyorsa geri alımlara öncelik vermeyi önerdi.
Ayrıca, NAV indirimi devam ederse birleşme, bölünme veya BTC stratejisinin sona erdirilmesi gibi stratejik bir inceleme başlatmayı da önerdi. Sigel’e göre, “yönetici ücretlendirmesi, Bitcoin pozisyonunun büyüklüğü veya toplam hisse sayısıyla değil, hisse başına NAV büyümesiyle uyumlu olmalıdır.”
Daha önce BTC madencilerinde de benzer durumların yaşandığını vurgulayarak, sektörün bu sefer kaçınabileceği sürekli ihraç ve aşırı yönetici ücretlerine dikkat çekti. Sigel, “NAV’da işlem görmeye başladığınızda, hissedar seyreltmesi artık stratejik değildir. Bu sömürücüdür,” diye yazdı. “Yönetim kurulları ve hissedarlar, hala seçeneğe sahipken şimdi disiplinli hareket etmelidir.”
