Peter Schiff’ten MicroStrategy’ye Sert Eleştiri

Canlı sohbete katılmak, haber, uzman görüşü ve piyasa sinyallerini anında almak için TELEGRAM, TWITTER, FACEBOOK, INSTAGRAM’dan bizi takip edin.

Ünlü ekonomist ve piyasa analisti Peter Schiff, MicroStrategy’nin (MSTR) Bitcoin yatırımıyla ilgili ciddi eleştirilerde bulundu. Schiff’e göre, firmanın hisse fiyatı düşerken ve Net Varlık Değeri (NAV) primi azalmışken, Bitcoin yatırımı başarılı olarak değerlendirilemez.

MicroStrategy’nin başkanı Michael Saylor, 2025’te Bitcoin’in %6,9 getiri sağladığını açıklasa da, Schiff MSTR hisselerinin aynı dönemde %6 düştüğünü belirtti. Schiff, şirketin hissedarları seyrelttiğini ve bunun Bitcoin rezervleri üzerindeki primin %85 azalmasına yol açtığını iddia etti.

MicroStrategy’nin NAV Primi ve Piyasa Güveni

NAV primi, piyasaların bir şirketi Bitcoin pozisyonuna kıyasla nasıl değerlendirdiğini gösteren bir metriktir. MSTR Tracker verilerine göre, NAV primi %60 seviyesine düşmüş durumda. Oysa bu oran, 19 Ocak 2025’te %148’di.

Genellikle yüksek NAV primi, yatırımcıların şirketin Bitcoin stratejisine olan güvenini yansıtır. Ancak primin hızla düşmesi, yatırımcıların MicroStrategy’nin borçla Bitcoin alma politikasına şüpheyle baktığını gösteriyor.

Dönüştürülebilir Borç ve Endişeler

Schiff’in en büyük eleştirilerinden biri, MicroStrategy’nin Bitcoin alımlarını dönüştürülebilir borç (convertible debt) yoluyla finanse etmesi. Schiff, bu modelin tehlikeli olduğunu vurgulayarak şu noktaları dile getirdi:

MSTR hisseleri %4,5 değer kaybederken, Bitcoin yalnızca %2,5 yükseldi.
2 milyar dolarlık yeni dönüştürülebilir tahvil ihracı, piyasanın şirketin borçlanma stratejisine şüpheyle yaklaştığını gösteriyor.
MSTR’nin piyasa değeri, sahip olduğu Bitcoin değerinin altında işlem görürse, yatırımcılar negatif getiriyle karşılaşabilir.

Dönüştürülebilir tahviller, tahvil sahiplerine ilerleyen dönemlerde bu borcu hisse senedine çevirme hakkı tanıyor. Ancak eğer hisse fiyatı düşük kalırsa, bu borcun geri ödenmesi büyük bir sorun haline gelebilir. Schiff’e göre, Bitcoin’in fiyatı düşerse MicroStrategy’nin borçlarını ödemesi imkânsız hale gelebilir.

MicroStrategy Bitcoin Stoklarını Artırmaya Devam Ediyor

Tüm eleştirilere rağmen, MicroStrategy agresif Bitcoin alımlarına devam ediyor. Son olarak 20.356 Bitcoin daha satın aldığını açıklayan şirket, bu işlem için 1,99 milyar dolar harcadı.

Bu yeni alımla birlikte şirketin toplam Bitcoin varlığı 478.740 BTC’ye ulaştı. Bu da 44 milyar dolardan fazla bir değere denk geliyor. Şirket, tüm dolaşımdaki Bitcoin’lerin %2’sinden fazlasına sahip.

Satın alma işlemi, borsada hisse satışı ve 2 milyar dolarlık dönüştürülebilir tahvil ihracı ile finanse edildi. MicroStrategy’nin açıklamasına göre, bu tahvillerin kupon oranı %0 ve 1 Mart 2030’a kadar vadesi var. Ancak bu tarihten önce geri satın alınabilir, itfa edilebilir veya hisse senedine dönüştürülebilir.

Her 1.000 dolarlık tahvil, 433,43 dolarlık birim fiyatla 2.072 adet MicroStrategy A sınıfı hissesi ile değiştirilebilecek. Bu fiyat, şu anki hisse fiyatının %35 üzerinde.

Bitcoin Fiyatları ve MicroStrategy’nin Geleceği

Bitcoin, yazım anında 92.008,74 dolardan işlem görüyor ve son 24 saatte %3,42 değer kaybetti. MicroStrategy, piyasadaki en büyük kurumsal Bitcoin yatırımcılarından biri olarak öne çıkarken, Schiff ve diğer eleştirmenler şirketin aşırı borçlanma stratejisinin sürdürülebilir olup olmadığı konusunda şüpheli.

Peki, MicroStrategy’nin Bitcoin yatırımı gerçekten başarılı mı? Yoksa şirket büyük bir risk mi alıyor? 🚀💸