Canlı sohbete katılmak, haber, uzman görüşü ve piyasa sinyallerini anında almak için TELEGRAM, TWITTER, FACEBOOK, INSTAGRAM’dan bizi takip edin.
Bitcoin’e yaptığı agresif yatırımlarla dikkat çeken Strategy (eski adıyla MicroStrategy), şimdiye kadar 506.137 BTC satın aldı. Bu Bitcoin’lerin toplam değeri yaklaşık 44 milyar dolar olsa da, BTC fiyatının 109.000 doların üzerindeki zirvesinden gerilemesi, firmanın alımlarına devam etme stratejisini sorgulatıyor.
Şirketin ortalama BTC satın alma fiyatı 66.000 dolar seviyesine yükseldi. Ancak, bu alımlar için hisse ihracı ve dönüştürülebilir tahviller kullanması, bazı analistleri endişelendiriyor. Birçok uzman, Bitcoin fiyatında yaşanabilecek orta büyüklükte bir düşüşün bile şirketi zor duruma sokabileceğini öne sürüyor.
Strategy, Bitcoin’lerini Satmak Zorunda Kalabilir mi?
Kripto hedge fonu Lekker Capital’in kurucusu Quincy Thompson, Strategy’nin mevcut finansal yapısını değerlendirerek, şirketin Bitcoin’lerini satmak zorunda kalma ihtimalinin düşük olduğunu savundu.
Thompson’a göre, şirket tahvillerini yeniden finanse edebilir ve mevcut finansman modeli sayesinde BTC’lerini teminat olarak kullanmasına gerek kalmaz. Bunun en büyük nedeni, firmanın son BTC alımlarında hisse senedi satışı ve imtiyazlı hisse senetleri yoluyla fon toplaması.
Ancak, bazı analistler, şirketin agresif borçlanma politikası ve sürekli BTC alımları nedeniyle uzun vadede sıkıntı yaşayabileceğini düşünüyor. Thompson, bu risklere dikkat çekerek, firmanın borç faizlerini ve temettü ödemelerini karşılamak için daha fazla hisse senedi ihraç etmesi gerekebileceğini belirtti.
Ödenmesi Gereken Yüksek Faiz ve Temettü Yükü
Strategy’nin borç yükü, %8 STRK temettüsü, %10 STRF temettüsü ve %0.4 faiz oranına sahip dönüştürülebilir tahviller nedeniyle giderek artıyor. Firmanın asıl gelir kaynağı olan yazılım işinin düşük kazanç sağlaması, bu maliyetleri karşılamayı daha da zorlaştırıyor.
Thompson, Strategy’nin faiz ve temettü ödemelerini karşılamak için MSTR hisselerini daha fazla ihraç etmesi gerektiğini düşünüyor. Ancak, hisseler büyük bir iskonto ile işlem görmeye başlarsa (%20-30 gibi), hissedarların bu iskontonun kapatılması için baskı yapabileceğini belirtiyor.
Bu durumda şirketin Bitcoin satıp kendi hisselerini geri alması, yani BTC’yi likiditeye çevirerek şirket değerini korumaya çalışması, bir alternatif olabilir.
Strategy’nin ETF Sorunları ve Piyasa Üzerindeki Etkisi
Strategy’nin yönettiği Bitcoin ETF’leri piyasada büyük talep görmeye devam etse de, Thompson, ETF’lerin uzun vadeli fiyat tahmini yapmak için güvenilir olmadığını belirtiyor.
Şirketin ETF’lerinin piyasa baskısını artırdığı ve bu durumun MSTR hisselerinde sürekli alım baskısı yarattığı ifade ediliyor. Ancak, şirketin bu modeli sürdürülebilir hale getirmesi için hisse senedi arzını dikkatli yönetmesi gerektiği vurgulanıyor.
Strategy Bitcoin Alımlarına Devam Edecek mi?
Strategy, şu ana kadar agresif bir Bitcoin satın alma stratejisiyle hareket etti ve büyük miktarda borçlanarak bu alımları finanse etti.
Şirket, BTC’lerini satmaya zorlanmasa da, uzun vadede daha fazla hisse senedi ihraç etmesi gerekebilir ve bu durum hisse fiyatlarını olumsuz etkileyebilir.
Bundan sonraki süreçte, şirketin borçlarını nasıl yöneteceği ve Bitcoin’in fiyat hareketleri, Strategy’nin stratejik kararlarını belirleyen en önemli faktörler olacak.
