Canlı sohbete katılmak, haber, uzman görüşü ve piyasa sinyallerini anında almak için TELEGRAM, TWITTER, FACEBOOK, INSTAGRAM’dan bizi takip edin.
Chicago Ticaret Borsası’nda (CME) listelenen Bitcoin vadeli işlemlerinin primi, son sekiz ayın en düşük seviyesine geriledi. 10x Research verilerine göre, CME Bitcoin vadeli işlemlerinin üç aylık baz oranı sadece %4,3’e düştü; bu, Ekim 2023’ten bu yana görülmeyen bir seviye.
Kaydedilen bu rakam, 2025’in başlarında görülen %10’un üzerindeki seviyelerden bir düşüşü temsil ediyor ve piyasa değerine göre en büyük kripto para birimine olan kurumsal ilginin azaldığı anlamına gelebilir, 2025’in üçüncü çeyreğine doğru ilerlerken.
Bu raporun hazırlandığı sırada Bitcoin, son 24 saatte yaklaşık %1’lik bir artışla 107.700 dolar civarında el değiştiriyor. Son iki haftadır coin, 105.000 ila 107.700 dolar arasında dar bir aralıkta konsolide oluyor.
Vadeli işlem primlerindeki düşüş, profesyonel yatırımcılar arasında ileriye dönük coşkunun azaldığını gösteriyor. Vadeli işlem ile spot fiyatlar arasındaki fark olan “baz”daki düşüş, arbitraj fırsatlarında bir azalmaya ve tanımsız bir yakın vadeli fiyat yönüne dönüşüyor.
Kurumsal Yatırımcıların Arbitraj Piyasası Pozisyonlarından Çekilmesi
CME’nin 2. çeyrek verilerine göre, halka açık şirketler Bitcoin varlıklarını 131.000 BTC artırarak %18’lik bir yükseliş kaydederken, ETF girişleri yaklaşık %8 artarak ek 111.000 BTC’ye ulaştı. Bu rakamlar, Bitcoin’e olan kurumsal ilginin başlangıçta, en azından toplu olarak, mevcut olduğunu gösteriyor.
Ancak, 10x Research kurucusu Markus Thielen, getiri spreadlerindeki düşüşün, kurumların Bitcoin fiyatının yukarı yönlü hareketine ne kadar az güvendiğini gösterdiğini söyledi. “Getiri spreadleri %10’luk bir engel oranının altına düştüğünde, Bitcoin ETF girişleri genellikle arbitraj odaklı hedge fonlarından ziyade yönlü yatırımcılar tarafından yönlendirilir,” diye açıkladı. CME baz oranları şu anda %4,3 civarında ve sürekli fonlama oranları %1,0 civarında, bu da nakit ve taşıma stratejistleri için ortamın daha az elverişli hale geldiği anlamına geliyor.
Çoğu nakit ve taşıma işleminde, hedge fonları, eş zamanlı olarak ETF’ler aracılığıyla Bitcoin satın alarak ve getiri kilitlemek için vadeli işlem satarak spot ve vadeli işlem piyasaları arasındaki fiyat farklılıklarından yararlanır. Bu fırsat kurumaktadır. Artık çok az fon, “riskli bir ortam” duyarlılığı nedeniyle bu düşük getiri için sermaye dağıtmaya istekli.
Fonlama Oranları Negatif, Perakende Momentum Duraksıyor
CME primlerindeki yumuşama, offshore borsalardaki sürekli vadeli işlemlerdeki negatif fonlama oranları zemininde geliyor. Bu oranlar yakın zamanda sıfırın altına düştü, bu da traderların kısa pozisyonlar için ödeme yaptığını ima ediyor, bu da türev piyasalarında düşüş eğilimli bir önyargının başka bir göstergesi.
Padalan Capital, haftalık piyasa güncellemesinde, fonlama düşüşünü “daha geniş spekülatif yorgunluğun bir belirtisi” olarak nitelendirdi. “Riskten kaçınma pozisyonlanmasının daha akut bir sinyali, düzenlenmiş mekanlardan geliyor; burada hem Bitcoin hem de Ethereum için CME-spot bazisi derinlemesine negatif bölgeye tersine döndü,” dedi firma. Kurumlar, yılın ikinci yarısından önce güvenliğe yöneliyorlar, çünkü çoğu CME boşluğu Bitcoin’in Mayıs sonunda yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine çıkmasından önce doldurulmuştu.
Bitcoin Balinalarının Duyarlılığı Karışık
Blockchain istihbarat firması CryptoQuant katkıda bulunan Kripto Mevsimi’ne göre, Haziran ayının son haftasındaki zincir üstü davranış, Bitcoin balinalarının aynı hafta içinde 641 milyon doların üzerinde kar ve 1,24 milyar doların üzerinde zarar gerçekleştirdiğini gösterdi.
Rallinin sonlarına doğru giren bazı yatırımcılar kapitülasyon yapmış gibi görünürken, daha önceki 2. çeyrek alıcıları muhtemelen kazançları kilitlemek için bu anı kullandı. Uzun vadeli balinalar da yaklaşık 91 milyon dolar kar elde etti ve nispeten az kayıp kaydetti.
Bu eş zamanlı kar alma ve kapitülasyon sinyalleri, yerel bir tükenme noktasını temsil edebilir. Ancak, aktivite seviyeleri Temmuz ayına doğru düştü, bu da bir denge döneminin başlangıcı veya ayıların lehine piyasa davranışında iddia edilen bir değişiklik anlamına geliyor.
