KoinMedya

Yazar: Ferudun Yılmaz

  • Kaldıraçlı Panik Bitti: BlackRock’a Göre Kurumsallar Sakin, Kripto Sektörü AI Gücüyle Yükselişte

    Kaldıraçlı Panik Bitti: BlackRock’a Göre Kurumsallar Sakin, Kripto Sektörü AI Gücüyle Yükselişte

    Bitcoin’in iki haftalık zorlu bir dönemin ardından 111.000 dolara geri dönmesi, piyasadaki toparlanmayı tetikleyerek kripto ile ilişkili hisse senetlerinin yükselmesine neden oldu ve daha derin bir düzeltme korkularını azalttı. Piyasa analistleri, Bitcoin’in “yeniden birikim aşamasında” olduğunu ve kurumsal talebin güçlü kaldığını belirtiyor.

    Kripto Hisselerinde ve Madencilik Şirketlerinde Toparlanma

     

    Bitcoin’in toparlanması, fiyatına en çok bağlı olan şirketlerin hisselerine doğrudan yansıdı.

    • MicroStrategy (MSTR): Şirket, 13-19 Ekim tarihleri arasında ortalama maliyeti hisse başına 112.051 dolar olmak üzere 168 Bitcoin daha satın aldığını duyurdu. SEC bildirimi, MicroStrategy’nin artık toplamda yaklaşık 47,4 milyar dolar karşılığında satın alınmış 640.418 Bitcoin‘e sahip olduğunu doğruladı. Bu duyuru, hisselerinin %2’den fazla sıçramasına neden oldu.
    • İşlem Platformları ve Diğer Kripto Hisseleri: Genel piyasa duyarlılığındaki toparlanmayı takiben, Robinhood (HOOD) %4,5, Coinbase (COIN) %2,5 ve stablecoin ihraççısı Circle (CRCL) %3,5 yükseldi.

     

    Madencilerin AI/HPC ile Çeşitlenmesi İvme Kazanıyor

     

    Kripto madencilik firmaları, Bitcoin’in toparlanmasıyla birlikte hisselerinde önemli artışlar kaydetti. Bu yükseliş, altyapılarının Yapay Zeka (AI) ve Yüksek Performanslı Hesaplama (HPC) iş yükleri için artan kullanımıyla da desteklendi.

    • Başlıca Kazananlar: HPC veri merkezlerine de yayılan MARA Holdings (MARA) %6, Bit Digital (BTBT) %15 ve Cipher Mining (CIFR) %6 tırmandı.
    • Yapay Zeka Etkisi: Analistler, madencilik şirketlerinin AI barındırma ve hesaplama hizmetlerine yönelerek işlerini çeşitlendirmelerinin, Bitcoin fiyatının düştüğü dönemlerde bile onları ayakta tuttuğunu belirtiyor. Ancak Pazartesi günkü ralli, fiyatın sektördeki duyguyu hala büyük ölçüde yönlendirdiğini gösterdi.

     

    Piyasa Duyarlılığındaki Değişim ve Japonya’dan Destek

     

    Piyasa duyarlılığındaki bu değişime, Japonya’nın Finansal Hizmetler Ajansı‘ndan gelen bir rapor da eklendi. Ajans, yerel bankaların doğrudan Bitcoin ve diğer kripto paraları tutmalarına izin vermeyi düşündüğünü belirtti.

    • Ethereum da Takipte: Ether (ETH), geçen hafta kısa süreliğine 3.700 dolara geriledikten sonra 4.000 dolar seviyesini geri aldı. Varlıklar arasındaki senkronize sıçrama, düzeltme aşamasının beklenenden daha hızlı sona eriyor olabileceğini gösteriyor.

     

    BlackRock: Düşüşün Nedeni Kaldıraçlı Spekülasyon

     

    BlackRock’ın dijital varlıklar başkanı Rob Mitchnick, geçen haftaki kısa süreli “mini-çöküşün” ve altcoin satışının çoğunlukla denizaşırı vadeli işlem borsalarındaki yüksek kaldıraçlı spekülatif işlemlerden kaynaklandığını söyledi.

    • Volatilite Kaynağı: Bu türev platformlar, Bitcoin’in toplam sahipliğinin %2’sinden azını temsil etse de, günlük işlem hacminin çoğunu oluşturarak kısa vadeli oynaklığın ana kaynağı haline geliyor.
    • Kurumsal Sakinlik: Mitchnick, zamanla “daha sofistike, uzun vadeli al-ve-tut tarzı yatırım faaliyetinin devralacağını ve hakim olacağını” belirtti. Bu görüş, kurumsal oyuncuların düşüşler sırasında sakin kalırken, aşırı kaldıraçlı perakende tüccarların önce paniklediği gözlemini destekliyor.
  • Japonya: Banka Konsorsiyumu ve Yen Destekli Stablecoin

    Japonya: Banka Konsorsiyumu ve Yen Destekli Stablecoin

    Asya’da stablecoin rekabeti, bir yandan bölgenin geleneksel finans kuruluşlarının desteklediği yerel para birimine endeksli tokenler ile diğer yandan ABD dolarına sabitlenmiş küresel tokenler arasında keskin bir ayrışma yaratıyor. Japonya, Singapur ve Hong Kong’un getirdiği yeni düzenlemeler, kripto paraların bölgesel para politikalarıyla nasıl işleyebileceğini şekillendiriyor ve özellikle banka destekli sistemler ile özel sektör yenilikleri arasındaki gerilimi artırıyor.

    Japonya, yerel bankaları merkeze alan ölçülü bir yaklaşım benimsiyor. Ülke, finansal kontrolü sürdürürken stablecoin’lerin getireceği iyileştirmelerden faydalanmayı amaçlıyor.

    • Banka Konsorsiyumu: MUFG, SMBC ve Mizuho gibi büyük Japon bankaları, yerel bir para birimine endeksli stablecoin çıkarmak için güçlerini birleştiriyor.
    • Platform ve Hedef: Bu coin’in lansmanı için MUFG’nin Progmat platformunu kullanmayı ve gelecek yılın Mart ayına kadar piyasaya sürmeyi hedefliyorlar.
    • Düzenleyici Yaklaşım: Bu hamle, Japonya’nın dijital varlıklara yönelik düzenleme kapsamını genişletme niyetini yansıtıyor. Önerilen düzenlemelerden biri, kripto para piyasasındaki içeriden öğrenenlerin ticareti (insider trading) gibi yasa dışı faaliyetleri soruşturma yetkisini menkul kıymetler düzenleyicilerine vermeyi amaçlıyor.

     

    Hong Kong ve Çin’in Kısıtlamaları: Küresel Yenilik vs. Merkezi Kontrol

     

    Hong Kong, yeni dijital varlık düzenlemeleriyle stablecoin ihracı için lisanslama sürecini başlatmış olsa da, Çin’in kısıtlayıcı politikaları nedeniyle belirsizlik yaşıyor.

    • Çin’den Kısıtlama: Çin hükümeti, büyük teknoloji firmalarına Hong Kong’daki stablecoin girişimlerini durdurmaları talimatını vererek, bölgedeki yenilikçilik potansiyelini sınırlıyor.
    • Lisans Arayışı: Standard Chartered, Animoca Brands ve HKT Group gibi şirketler, şehirdeki yeni düzenlemeler kapsamında stablecoin çıkarma lisansı almak için Anchorpoint Financial‘ı kurmuştu. Çin’in bu müdahalesi, bu tür özel sektör girişimlerinin önündeki büyük engelleri gösteriyor.
    • Gözetim: Ryze Labs kurucu ortağı Dermot McGrath’a göre, Hong Kong Pekin’in sınırlarını yakından izlemeye devam edecek.

     

    Singapur ve Küresel Tokenlerin Genişlemesi

     

    Singapur, dikkatli düzenleyici denetimi ve güvenilirlik kıstasıyla seçilmiş önemli stablecoin ihraççılarına odaklanmayı hedefliyor.

    • SGD Destekli Token: Singapur merkezli StraitsX, Singapur Para Otoritesi (MAS)‘ın tam denetimi altında faaliyet gösteriyor ve SGD destekli XSGD tokenini Eylül ayı sonunda Coinbase’de listeledi.
    • Tether’in Genişlemesi: Küresel olarak baskın olan Tether (USDT) de Asya’daki erişimini genişletiyor. Temmuz ayında, USDT’yi Güney Kore’deki ATM’ler için Kaia blok zinciri üzerinde başlattı ve LINE’ın bölgesel ekosistemine bağlandı.

     

    Düzenleyici İkilem: İnovasyon mu, Kontrol mü?

     

    Kaia DLT Vakfı Ortaklıklar Başkan Yardımcısı John Cho, bölgedeki düzenleyiciler ve yasa yapıcılar arasında bir “ayrışma” olduğunu belirtiyor.

    • Geleneksel Kurumlar: Bir grup, yalnızca yerleşik finans kurumlarının stablecoin oluşturma ve rezerv yönetimi hakkına sahip olması gerektiğine inanıyor. Bu, finansal hareketler üzerindeki kontrolü sürdürme eğilimini temsil ediyor.
    • İnovasyon Endişesi: Diğer bir grup ise bu yaklaşımın, yeniliği engelleme ve büyüme ile benimsemeyi yavaşlatma riski taşıdığı konusunda endişelerini dile getiriyor.

    Uzmanlar, Asya’daki bu stablecoin rekabetini, hükümetlerin finansal hareketler üzerindeki kontrolü korurken, özel sistemlerin ulusal para çerçevelerini ne kadar değiştirmesine izin vereceğini gösteren bir turnusol kâğıdı olarak görüyor. Ryze Labs’tan McGrath, düzenleyicilerin “kontrolü sürdürmek istediğini, ancak finans kurumlarının da çok uzun süre hareketsiz kalmak istemediğini” özetliyor. Bu durum, bölgenin istikrarlı ve ölçülü bir uygulamaya geçiş yaptığını gösteriyor.

  • Altın Rekorundan Düştü, BTC %8 Güçlendi: Likidite Kriptoya mı Akacak?

    Altın Rekorundan Düştü, BTC %8 Güçlendi: Likidite Kriptoya mı Akacak?

    Günler süren rekor rallisinin ardından altın, sert bir düzeltme yaşayarak yatırımcıları şaşırttı. Ons fiyatı 4,381.52 dolarlık zirveden keskin bir düşüşle 4,101.07 dolara kadar geriledi. Bu geri çekilme, değerli metalin fiyatının son dönemde artan para arzı ve “değer kaybı ticareti”ne yönelik genel piyasa heyecanını yansıttığını gösterdi. Altındaki bu ani düşüş, kripto para piyasalarında ise Bitcoin’e (BTC) yaradı; BTC, altın karşısında %8’in üzerinde değer kazanarak yıllık kayıplarını telafi etmeye başladı.

     

    Altın Madenciliği Hisseleri Çakıldı: En Kötü Gün

     

    Altın fiyatındaki düşüş, madencilik şirketlerinin hisselerini de beraberinde sürükledi. Sektör için önemli bir gösterge olan Van Eck Gold Miners ETF (GDX), günü %9.4’ün üzerinde kayıpla tamamladı. Bu, ETF için Mart 2020’deki pandemi şokundan bu yana görülen en kötü günlük performans olarak kayıtlara geçti.

    Lider madencilik şirketleri de benzer derin kayıplar yaşadı. Barrick Mining Corp. (%9.10), Newmont Corp (%9.10) ve Agnico Eagle Mines (%9.59) gibi devler, son altı ayın zirvelerinden hızla geri çekildi. Külçe altın fiyatlarındaki bu ani düşüşün, bir süredir aşırı ısınan piyasadaki büyük kâr realizasyonu dalgasından kaynaklandığı belirtiliyor.

    Altınla birlikte gümüş de trendini bozarak ons başına 49.33 dolara geriledi ve bu yılki kazançlarını %60’ın üzerindeki zirveden %41.8’e düşürdü. Geri çekilmenin ana nedenleri arasında, ABD dolar endeksinin 16 Ekim’den bu yana toparlanmaya başlaması ve değerli metallere yönelik genel piyasa heyecanının azalması yer alıyor.

     

    BTC Rallisi Başladı: Altın Karşısında Geri Dönüş

     

    Altın fiyatlarındaki hızlı düşüş, BTC’nin değerli metal karşısındaki gücünü artırdı ve kripto paranın bir yıllık düşüş trendinin ardından toparlanmasına neden oldu. BTC, kısa süreliğine 113.000 doların üzerine çıktıktan sonra 112.519 dolara kadar yükseldi. Bu hareketle BTC, yılın en çok kazandıran varlığı olma unvanını korurken net kazancını %68.1 seviyesinde tuttu.

    Bu durum, değerli metallerin de aşırı alım rallileri yaşayabileceğini ve düzeltmelerden geçebileceğini gösterirken, BTC’nin volatilitesi hala altından daha yüksek olmaya devam ediyor. Piyasalar, bu ani altın çöküşünün dağılan likiditenin bir kısmını tekrar BTC ve seçili kripto tokenlerine yönlendireceği umudunu taşıyor. Tarihsel olarak, BTC’nin önemli rallilerinden bazılarının, altın fiyatları zirveye ulaştıktan sonra başladığı biliniyor.

    Bu düşüş dalgası, spot altına primli işlem gören PAXG gibi tokenleştirilmiş altın ürünlerinin de geri adım atmasına neden oldu. Piyasa, altının güvenli liman rolünü sorgularken, likiditenin bir sonraki durağının dijital varlıklar olup olmayacağını yakından izliyor.

    Altın ve kripto piyasalarının bu ayrışması, sizce de ‘dijital altın’ anlatısını güçlendiriyor mu?

  • Regülasyonsuz Stablecoin’ler Küresel Finansal İstikrarı Tehdit Ediyor: IMF ve ESM’den Kritik Uyarı

    Regülasyonsuz Stablecoin’ler Küresel Finansal İstikrarı Tehdit Ediyor: IMF ve ESM’den Kritik Uyarı

    Avrupa İstikrar Mekanizması (ESM) Genel Müdürü Pierre Gramegna, Uluslararası Para Fonu (IMF) yıllık toplantılarında yaptığı açıklamada, stablecoin’lerin düzgün bir şekilde güvence altına alınmaması veya düzenlenmemesi durumunda küresel finansal istikrarı tehlikeye atabileceği konusunda sert bir uyarıda bulundu. Gramegna, stablecoin’lerin yaygınlaşmasının, özellikle merkez bankası parasına bağlı olmamaları halinde, “sadece Avrupa’da değil, tüm dünyada tüm finansal sistem için bir risk” oluşturacağını söyledi.

    Bu açıklamalar, $305 milyar büyüklüğe ulaşan stablecoin piyasasına dair derinleşen endişeleri yansıtıyor. IMF, bu hafta yayınladığı yarıyıllık finansal istikrar raporunda, stablecoin’lerin geleneksel kredilendirmeyi sarsabileceğini, para politikasını zayıflatabileceğini ve hatta en güvenli küresel varlıklarda ‘hücuma’ (run risk) neden olabileceğini belirtmişti. Finansal İstikrar Kurulu (FSB) da bu endişeleri destekleyerek, stablecoin’lerin patlayıcı büyümesinin ve bankacılık sektörüyle artan bağlarının bir istikrar tehdidi haline geldiğini vurguladı.

     

    IMF, ‘Hücum Riski’ ve Merkez Bankası Müdahalesi Konusunda Uyarıyor

     

    IMF raporu, stablecoin’lere olan güvenin aniden sarsılmasının bir ‘hücum riski’ yaratacağını belirtiyor. Yatırımcıların token’lerini geri almak için acele etmeleri durumunda, ihraççıların ABD Hazine tahvili veya banka mevduatı gibi rezerv varlıklarını zorunlu satışa (fire sale) çıkarmak zorunda kalabileceği uyarısı yapıldı. Rapora göre, bu tür elden çıkarmalar repo piyasalarına sıçrayabilir, oynaklığı artırabilir ve fiyatları istikrara kavuşturmak için merkez bankalarını müdahaleye zorlayabilir.

    Genellikle ABD Hazine tahvilleriyle desteklenen stablecoin’ler, kripto piyasasının en muhafazakâr dilimi olarak görülse de, IMF onların boyutunun ve geleneksel finansla artan örtüşmesinin artık küresel bulaşma riskleri oluşturduğunu söyledi. Rapor, bankaların bu varlıklara olan maruziyetinin, yatırımcıların paniklemesi durumunda şokları birden fazla piyasaya yayabileceği konusunda uyardı. Ayrıca, dolar bağlantılı bu token’ler büyüdükçe, özellikle küçük ekonomilerde paralel para birimi olarak hareket ederek merkez bankalarının faiz oranlarını yönetme ve enflasyonu kontrol etme yeteneğini sınırlayabileceği de belirtildi.

     

    Avrupa, Euro Destekli Stablecoin’ler İçin Fırsat Arıyor

     

    ESM Genel Müdürü Gramegna, Avrupa Birliği’nin stablecoin’lere karşı olmadığını, ancak bunların hem tüketicileri hem de finansal kurumları koruyan katı bir çerçevede faaliyet göstermesi gerektiğini vurguladı: “Tüketiciler ve finansal aktörler için güvenli bir çerçevede olmalı.”

    Gramegna, stablecoin’lerin %99’unun dolar cinsinden olduğunu belirterek, Avrupa’nın avroya sabitlenmiş stablecoin’ler üretmezse “bir fırsatı kaybedeceği” uyarısını yaptı. Bu, Avusturya merkez bankası başkanı Martin Kocher’in stablecoin’lerin avro bölgesinde güçlü bir çekiş kazanacağına inanmadığını söylemesinin ardından geldi. Gramegna, nakit, dijital merkez bankası para birimi ve stablecoin’lerin bir arada var olma olasılığı olduğuna inandığını dile getirdi.

    Tüm bu uyarılara rağmen, ABD’deki Genius Yasası‘nın geçmesiyle birlikte bankalar ve finansal kurumlar stablecoin faaliyetlerini artırıyor. Goldman Sachs, Deutsche Bank ve Banco Santander, halka açık blok zincirlerinde 1:1 rezerv destekli token çıkarma planlarını duyurdu. Citigroup ise düzenlemeye tabi, avro bazlı bir stablecoin geliştirmek için dokuz Avrupalı bankaya katıldı. Yine de, IMF ve FSB, stablecoin’lerin “yükselen bir tehdit” olmaya devam ettiği ve küresel denetimi artırma sözü verdikleri konusunda uyarılarını sürdürüyor. Diğer büyük düzenleyiciler de güçlü bir yönetim olmadan stablecoin sektörünün, hiçbir merkez bankasının hazır olmadığı bir krize yol açabileceği konusunda uyardılar.

    Bu ortamda, sizce Avrupa’nın dolar odaklı stablecoin’lere karşı avro bazlı alternatifler geliştirmesi, Gramegna’nın bahsettiği finansal istikrar risklerini azaltmak için yeterli bir adım olacak mıdır?

  • Hukuki Mizah ve Mekan Oyunu: Musk’ın Apple ve OpenAI Davası Fort Worth’te Kaldı

    Hukuki Mizah ve Mekan Oyunu: Musk’ın Apple ve OpenAI Davası Fort Worth’te Kaldı

    Elon Musk’ın şirketleri X ve xAI’ın Apple ve OpenAI‘a karşı açtığı antitröst davası, Yargıç Mark Pittman’ın verdiği karar ile Teksas’ın Fort Worth şehrinde kalmaya devam edecek.1 Bu durum, yalnızca yüksek profilli bir antitröst davası olarak değil, aynı zamanda “forum-shopping” (uygun mahkeme seçimi) taktiği üzerine yapılan keskin ve alaycı bir hukuki yorum olarak da öne çıkıyor.2 Yargıç Pittman, davanın Fort Worth ile olan bağlarının en iyi ihtimalle “minimal” olduğunu kabul etmesine rağmen, davalıların (Apple ve OpenAI) zamanında transfer talebinde bulunmaması nedeniyle ellerinin bağlandığını belirtti.3

    Yargıçtan Esprili Taşlama ve Taşıma Daveti

    Pittman’ın dört sayfalık kararı, ciddi bir hukuki metinden çok, davanın Fort Worth’ta açılma tercihine yönelik ince bir alay içeriyor.4 Kaliforniya merkezli Apple ve OpenAI ile Teksas’ın Bastrop kentinde bulunan X’in coğrafi bağlantısızlığına dikkat çeken yargıç, ironik bir öneride bulundu: “Fort Worth’ta yargılama yeri isteme arzusunun mevcut olması göz önüne alındığında, Mahkeme, Tarafları genel merkezlerini Fort Worth’a taşımayı şiddetle teşvik etmektedir.”5 Hatta süreci başlatmaları için Fort Worth’un İş Hizmetleri sayfasına bir bağlantı bile ekledi.

     

    Bu esprili yaklaşımla Yargıç Pittman, özellikle Elon Musk’a ait şirketlerin daha önce de yüksek profilli davaları kendilerine avantaj sağlayacağını düşündükleri mahkemelerde açma eğilimine, yani forum-shopping uygulamasına doğrudan bir gönderme yapıyor.6 Pittman, “Yargılama yeri bir kontinental kahvaltı değildir; bir davacının keyfine göre nerede ve nasıl dava açılacağını seçemezsiniz” şeklindeki sert ve akılda kalıcı sözleriyle bu uygulamaya karşı duyduğu rahatsızlığı açıkça dile getirdi.7 Fort Worth mahkemesinin, Dallas’taki daha fazla yargıca sahip bölüme göre “iki ila üç kat daha yoğun” bir iş yüküne sahip olduğunu belirtmesi de, bu stratejik tercihin mahkemeler üzerindeki etkisini gözler önüne seriyor.8

     

     

    Antitröst İddiaları ve Hukuki Kısıtlamalar

     

    Davanın özünde, X ve xAI’ın, Apple ve OpenAI’ı yapay zeka pazarını tekelleştirmeye çalışmakla suçlaması yatıyor.9 İddialara göre Apple, App Store’da ChatGPT‘ye haksız bir tanıtım avantajı sağlarken, xAI’ın Grok gibi rakip yapay zeka uygulamalarını arka plana itiyor.10 Bu, Elon Musk ile OpenAI CEO’su Sam Altman arasındaki uzun süredir devam eden husumetin ve rekabetin hukuki alandaki en son yansımasıdır.11

     

    Ancak Yargıç Pittman, davanın zayıf yerel bağlantılarına rağmen dosyayı Fort Worth’ta tutmak zorunda kaldığını ifade etti.12 Bunun nedeni, Teksas’ı da kapsayan 5. Bölge İstinaf Mahkemesi’nin, yargılama yeri transferi standardını önemli ölçüde yükseltmiş olmasıydı.13 Daha önce bu mahkemenin transfer girişimlerini reddetmesi, Pittman’ın “ihtiyari yetkinin kötüye kullanılması” suçlamasıyla karşı karşıya kalmasına neden olmuştu. Bu hukuki emsal, yargıcın, Apple ve OpenAI’ın transfer talebinde bulunmamasını bir gerekçe olarak kullanmasına yol açtı.

     

    Pittman, Apple’ın Fort Worth’ta perakende satış mağazalarının bulunmasını ve OpenAI’ın ChatGPT’sinin ulusal çapta erişilebilir olmasını, davanın burada görülmesi için zar zor yeterli bir bağ olarak kabul etti. Bu karar, Elon Musk’ın, daha önce Washington D.C.’de denediği ilgili olmayan bir SEC davasını Teksas’a taşıma girişiminde başarısız olmasına rağmen, bu antitröst davasında istediğini elde ettiği anlamına geliyor.

    Sonuç olarak, dava Fort Worth’ta kalırken, Yargıç Pittman’ın mizahi ve iğneleyici kararı, yüksek profilli davalardaki stratejik mahkeme seçimi uygulamasına yönelik benzersiz bir yargısal eleştiri olarak tarihe geçti.14 Bu durum, hukuki süreçlerin ciddiyetini korurken bile, zeka ve ironi için bir alan yaratabileceğinin dikkat çekici bir örneğidir.

     

     

    Devam Eden Tartışma

     

    Yargıç Pittman’ın bu kararı ve Fort Worth’a taşıma daveti, antitröst davasının esası kadar, şirketlerin mahkeme seçimi stratejilerini yeniden değerlendirmelerine neden olur mu?

  • JPMorgan, Kripto Çöküşünün Sorumlularını Açıkladı

    JPMorgan, Kripto Çöküşünün Sorumlularını Açıkladı

    Geçtiğimiz hafta kripto piyasasında yaşanan ve rekor seviyede tasfiyeye yol açan sert düşüşün, kurumsal yatırımcılar veya perakende ETF sahipleri yerine büyük olasılıkla “kripto-yerlisi” spekülatörlerden kaynaklandığı öne sürüldü. JPMorgan analistleri, Yönetici Direktör Nikolaos Panigirtzoglou liderliğinde yayınladıkları notta, piyasanın çoğunlukla yerel kripto yatırımcılarının kullandığı sürekli vadeli işlemlerde (perpetual futures) önemli bir kaldıraç çözülme (deleveraging) olayı yaşadığına dair kanıtlar olduğunu belirtti.

    ETF ve CME Yatırımcıları Paniğe Kapılmadı

    JPMorgan’ın verileri, düzenlenmiş ürünlerdeki yatırımcıların dayanıklılığını gösteriyor. Spot Bitcoin ETF’lerinden 10-14 Ekim tarihleri arasında yalnızca 220 milyon dolarlık bir çıkış yaşandı, bu da yönetilen varlıkların (AUM) sadece %0,14’üne tekabül ediyor. Ethereum ETF’lerindeki çıkışlar ise %1,23 AUM ile 370 milyon dolara ulaştı, ancak bu oranlar bile analistlere göre, genellikle uzun vadeli ufka sahip olan bu yatırımcıların panik satışına girişmediğini gösteriyor.

    Kurumsal yatırımcıların popüler işlem alanı olan CME Bitcoin vadeli işlemlerinde de hafta boyunca minimal tasfiyeler görüldü. CME Ethereum vadeli işlemlerinde satışlar biraz daha yoğundu, ancak JPMorgan, bunun büyük fonlardan ziyade artan oynaklığa tepki veren algoritmik ve kantitatif tüccarların riski azaltmasından kaynaklandığını bildirdi.

    Analistler, bu eğilimlerin piyasa yapısındaki kritik bir değişimi vurguladığını belirtti: Şiddetli fiyat dalgalanmalarını artık kurumsal ve düzenlenmiş yatırımcılar yönlendirmiyor. Bunun yerine, bu rol denizaşırı ve düzenlemeye tabi olmayan piyasalarda faaliyet gösteren “kripto-yerlisi” oyunculara geri dönmüş durumda.

    Sürekli Vadeli İşlemlerde Tarihi Deleveraging

    ETF’ler ve CME vadeli işlemleri sağlam kalırken, sürekli kaldıraçlı bahis sağlayan sürekli vadeli işlemler (perpetual futures) önemli ölçüde düştü. JPMorgan’a göre, Bitcoin ve Ethereum sürekli vadeli işlemlerindeki açık pozisyon, dolar bazında yaklaşık %40 azaldı ve bu düşüş, spot fiyattaki gerçek düşüşü aştı. Bu keskin düşüş, fiyatlar düştükçe tüccarların pozisyonlarını zorla kapatmak zorunda kaldığını göstererek satışı hızlandırdı.

    Analistler, bu durumun yüksek kaldıraçla denizaşırı platformlarda işlem yapan “kripto-yerlisi” yatırımcılar tarafından gerçekleştirilen büyük ölçekli kaldıraç çözülmesini işaret ettiğini söyledi. Coinglass verilerine göre, 11 Ekim Cuma günkü düzeltme, 1,5 milyondan fazla tüccardan 20 milyar doların üzerinde uzun pozisyonun tasfiyesiyle sonuçlandı. Bu satış dalgası, Mayıs 2021 çöküşünü bile geride bırakarak kripto tarihindeki en büyük tasfiye olayı oldu.

    Çöküşün tetikleyicilerinden biri, Başkan Donald Trump’ın Çin teknoloji ithalatına %100 tarife uygulayacağını duyurmasının ardından riskli varlıklarda satış dalgasına neden olan jeopolitik haberler oldu.

    Spekülatörler Zarar Görürken Temeller Sağlam Kalıyor

    JPMorgan, rekor kıran tasfiyeye rağmen, hasarın uzun vadeli yatırımcılardan çok spekülatörler üzerinde yoğunlaştığını bildirdi. Kurumsal akışlar ETF’ler açısından istikrarlı görünürken, zincir üstü veriler de büyük uzun vadeli sahiplerin varlıklarını sakladığı soğuk cüzdanlardan veya saklama platformlarından büyük bir çıkış olmadığını gösteriyor.

    Ancak piyasa hissiyatı kırılgan kalmaya devam ediyor. Bu olay, kaldıraçlı fonlamanın ve momentum ticaretinin hala kripto piyasalarını yönlendirdiğini ve denizaşırı borsalar üzerinde daha fazla kurumsal katılım ve denetim yaygınlaşana kadar oynaklığın yüksek kalacağını gösterdi. Yatırımcılar ve analistler şimdi Bitcoin’in birçok tüccar için önemli bir psikolojik seviye olan 100.000 doların üzerinde bir tutunma noktası oluşturup oluşturamayacağını ve önümüzdeki haftalarda kaldıraçlı pozisyonların yeniden birikip birikmeyeceğini yakından izliyor.