Canlı sohbete katılmak, haber, uzman görüşü ve piyasa sinyallerini anında almak için TELEGRAM, TWITTER, FACEBOOK, INSTAGRAM’dan bizi takip edin.
Hisse senedi araştırma ve aracılık firması Bernstein, Ethereum hazinelerinin dijital varlık üzerinden Bitcoin odaklı benzerlerinden daha fazla getiri sağladığını açıkladı. Rapora göre, hazineler sanal varlığı bir rezerv varlığı olarak tutmanın yanı sıra staking ödülleri de üretiyor.
Ethereum Hazine Şirketleri: Strategy Modelinin Bir Sonraki Evrimi
Pazartesi günü analist, Ethereum hazinelerinin likidite kısıtlamaları ve akıllı sözleşme riskleri gibi Bitcoin hazine modellerinden farklı zorluklarla karşı karşıya olduğunu yazdı. Şirket, Ethereum’un proof-of-stake mekanizmasının firmaların getiri için varlıkları stake etmesine izin verdiğini, ancak Bitcoin’in proof-of-work yapısının kuruluşların BTC’yi staking yapmadan tutmasına izin verdiğini savundu.
Bernstein, Ethereum hazinelerinin sermayeyi nasıl kullandıklarına ilişkin sınırlamaları da ele almaya çalıştığını belirtti. Rapora göre, hazinelerin staking sözleşmeleri likit olsa da, genellikle unstake etmek için günlerce kuyrukta bekliyorlar.
Analist, ETH hazinelerinin dijital varlığı getiri için stake ederken Ethereum likiditesini ve getiri optimizasyonunu dengelemesi gerektiğini savundu. Aracılık firması, Eigenlayer staking modeli ve DeFi tabanlı getiri üretimi gibi getiri optimizasyon tekniklerinin akıllı sözleşme güvenlik risk yönetimi gerektirdiğini ekledi.
Bernstein, “ETH hazine modelinin, işletme kazançlarını artıran gerçek nakit akışı getirisi faydası var, ancak likidite riski ve güvenlik önemli hususlar olacaktır,” dedi.
Rapor ayrıca, SharpLink Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) ve BitMine Immersion (BMNR) dahil olmak üzere şirketlerin Ethereum hazineleri oluşturmaya odaklandığını belirtti. Bernstein’a göre, bu üçlü Temmuz ayında yaklaşık 876.000 ETH biriktirdi ve bu da toplam arzın %0.9’unu oluşturuyor.
BMNR geçen hafta ETH varlıklarında 2 milyar doları aştığını açıklamıştı. Firma ayrıca, toplam Ethereum arzının yaklaşık %5’ini tutmayı ve stake etmeyi hedeflediğini duyurdu.
Bernstein, dijital doların ve tokenleştirilmiş varlıkların büyümesinin Ethereum ekosisteminde daha yüksek kullanıcı büyümesini tetikleyeceğine inanıyor. Firma, Coinbase ve Robinhood gibi platformlar tarafından işletilen katman-2 zincirlerindeki ETH işlem hacminin, varlığın finansal ekonomisinin büyümesinden Ethereum’un değer kazanmasına yardımcı olacağını savundu.
Yazının yayınlandığı sırada, dijital para birimi şu anda yaklaşık 3.809 dolardan işlem görüyor ve son 30 günde %56.42 artış gösterdi. BitMEX kurucusu Arthur Hayes, ETH’nin bu yıl önceki rekor yüksek seviyesi olan 4.800 doları aşacağını ve 2025 sonunda 10.000 dolara ulaşacağını tahmin etti. BitMine Immersion Başkanı Tom Lee de dijital varlığın 60.000 dolara, yani mevcut değerinin neredeyse 18 katına ulaşabileceğini tahmin etti.
Hisse senedi araştırma firması ayrıca, Ethereum hazinelerinin 2020’de yazılım geliştirmeden Bitcoin satın almaya odaklanan Strategy’nin modelini yansıttığını savundu. Firma şu anda yaklaşık 72 milyar dolar değerinde BTC tutuyor, ancak Bernstein, ETH hazinelerinin Strategy’nin modeline kıyasla daha karmaşık bir risk yönetimi stratejisine sahip olabileceğine inanıyor.
DAO’lar Merkeziyetçilik Riskleriyle Karşı Karşıya
Aracılık şirketi, Ethereum hazinelerinin, özellikle yönetişim token dağıtımı ve kontrolünde merkeziyetçilik riskleriyle de karşı karşıya olduğunu belirtti. Firma, Karpatkey, Llama ve Avantgarde gibi hazine platformlarının temel katkıda bulunanlar tarafından kontrol edildiğini ve yönettikleri büyük miktardaki kamu sermayesi nedeniyle hesap verebilirlik konusunda endişeler yarattığını savundu. Firmaya göre, DAO’ların iç yasal çerçevesi, varlıkların kötü yönetimi durumunda sorumlu tarafı belirlemeyi zorlaştırıyor.
Hisse senedi araştırma şirketi, hazine protokollerinin tartışmasız birleştirilebilirlik sunmasına rağmen, merkeziyetsiz ve uyumlu bir şekilde ölçeklenmede bir boşluk olduğuna inanıyor. Bernstein, ETH hazinelerinin düzenlenmemiş varlık yöneticileri olduğunu kabul etti ve net bir yasal çerçevenin olmamasının onları icra eylemlerine veya iç yönetişim bozulmalarına maruz bırakacağı konusunda uyardı.
Aracılık firması, DAO’ların finansman parametrelerine uyum sağladıkça hazinelerin büyüyeceğine inanmaya devam ediyor. Şirket ayrıca, düzenleyici ortamın merkeziyetsiz varlıklar için daha net standartları içermeye başlamasıyla kategorinin olgunlaşacağını umuyor. Bernstein, 1 milyar dolarlık bir ETH hazinesinin staking ve getiri stratejilerinden yıllık 30-50 milyon dolar getiri sağlayabileceğini tahmin ediyor.
Sonuç: Ethereum Hazine Şirketleri ve Kripto Finansının Geleceği
Bernstein’ın raporu, Ethereum hazinelerinin Bitcoin odaklı benzerlerinden daha yüksek getiri potansiyeli sunduğunu ortaya koyarak, kripto finansında yeni bir evrimin sinyalini veriyor. Staking ödülleri ve aktif getiri optimizasyonu stratejileri, bu şirketlerin cazibesini artırırken, likidite riskleri ve akıllı sözleşme güvenliği gibi zorluklar da dikkat çekiyor. SharpLink Gaming, Bit Digital ve BitMine Immersion gibi şirketlerin ETH birikimindeki liderliği, kurumsal ilginin Ethereum ekosistemine kaydığını gösteriyor. Ancak, DAO’ların merkeziyetçilik riskleri ve düzenleyici boşluklar, bu yeni finansal modelin olgunlaşması için aşılması gereken önemli engeller olarak öne çıkıyor. Bernstein’ın tahminleri, ETH hazinelerinin gelecekte önemli getiriler sağlayabileceğini gösterse de, yasal ve operasyonel çerçevelerin netleşmesi, bu alanın tam potansiyeline ulaşması için hayati önem taşıyor.
