Canlı sohbete katılmak, haber, uzman görüşü ve piyasa sinyallerini anında almak için TELEGRAM, TWITTER, FACEBOOK, INSTAGRAM’dan bizi takip edin.
Amerika Birleşik Devletleri’nin 36 trilyon dolarlık borcu, Federal Rezerv tarafından mali istikrar için en büyük risk olarak ilan edildi. Bu durum, enflasyon ve jeopolitik gerilimlerin sırasını geriye itti.
Bu karamsar tespit, New York Fed personeli tarafından Ağustos-Ekim döneminde yapılan bir anketin ardından, son yayımlanan yarı yıllık mali istikrar raporunda yer aldı.
Fed, bankacılık sektörünün “sağlam ve dirençli” olduğunu belirtmesine rağmen, diğer finansal sistemin o kadar güçlü olmadığı görülüyor. Hedge fonları, kaldıraçlarını rekor seviyelere kadar kullanıyor ve haneler, özellikle düşük kredi notlarına sahip olanlar, otomobil kredileri ve kredi kartları ödemelerinde geride kalıyor.
Fed, bu alanlarda ödeme sorunlarının “ortalamanın üzerinde” olduğunu ve bu durumun ekonomiyi daha da sıkıştırdığını belirtti.
36 Trilyon Dolar: Görülmeyen Bir Fil
ABD hükümeti, 36 trilyon dolarlık brüt borçla, göz ardı edilemeyecek bir tutar biriktirdi. Bu dev borç için faiz ödemeleri, 2024 mali yılında 240 milyar dolar arttı ve savunma ile Medicare harcamalarını aştı.
Yılın bütçe açığı ise tam 1,834 trilyon dolara ulaşarak Amerikan tarihindeki üçüncü en büyük açığı oluşturdu. Durumu daha da karmaşık hale getiren ise, tarafsız Kongre Bütçe Ofisi’nin tahminlerine göre, borç/GSYİH oranının 2027’de %106’yı aşacağı ve 1946’daki rekoru geçeceği yönünde olması.
Ve bununla da bitmeyecek. CBO, bu oranının, politika yapıcıları rotalarını değiştirmezse, on yıllarca artmaya devam edeceğini uyarıyor. Süresi dolacak vergi indirimleri, bütçe kısıtlamaları ve 2025’teki borç tavanı mücadelesi, ateşe benzin dökecek.
Sorumlu Federal Bütçe Komitesi Başkanı Maya MacGuineas, “Faiz maliyetleri, bütçedeki neredeyse her kalemden daha fazla harcanıyor” diyerek, yasama organlarını bu durumu olağan bir durum gibi görmekle eleştirerek, ciddi reformlar çağrısında bulundu.
Fed’in uyarılarına rağmen, hükümet harcama konusunda hala gelirlerini aşan bir döngüde sıkışmış durumda. Sosyal Güvenlik harcamaları 2024’te 107 milyar dolar, Medicare harcamaları ise 25 milyar dolar arttı.
Bu hayati ama pahalı haklar, ABD nüfusuyla birlikte yaşlanıyor. Reform yapılmazsa, bunlar iflasa sürüklenecek.
Stablecoin’ler Fed’in Radarında
Fed, yalnızca geleneksel finansla kalmadı, stablecoin’leri de ele aldı. Bu dijital varlıkların pazarı, 2024 Kasım itibariyle 170 milyar dolara ulaşmış durumda ve Nisan 2022’deki zirvesine oldukça yakın.
Ancak Fed, stablecoin’leri “yapısal olarak koşu riski taşıyan varlıklar” olarak nitelendirerek, bunları destekleyecek sağlam bir federal düzenleyici çerçevenin eksikliğini eleştirdi. Yine de, başkan Donald Trump ile gerçek düzenlemelerin geleceği yönünde yüksek beklentiler bulunuyor.
Ancak Fed, Trump’ın en büyük hayranı değil ve bunun iyi bir nedeni var. Başkan, kararlarını yıllardır eleştiriyor ve onlarla alay ediyor.
Bu arada, tahvil piyasaları karmaşık. 10 yıllık Hazine tahvilleri son aylarda keskin bir şekilde yükseldi, Fed bu yıl 75 baz puanlık faiz indirimine gitmesine rağmen. Hazine terim primi (uzun vadeli menkul kıymetler için yatırımcıların talep ettiği ek getiri) 2010’dan bu yana en yüksek seviyelere yakın.
Faiz oranı volatilitesi de, ekonomik büyüme, enflasyon ve sürekli artan devlet borcu nedeniyle tavan yapmış durumda.
Fed, finansman risklerinin son raporundan bu yana azalmış olsa da hala “dikkate değer” olduğunu belirtti. Tahvil piyasası, vahşi dalgalanmalar ve artan getiri oranları ile yatırımcıları huzursuz etmeye devam ediyor. Volatilite seviyeleri, tarihsel normların üzerinde kalmaya devam ederek, ekonomik görünümün hiç de istikrarlı olmadığını gösteriyor.
